施美药业是一家以研发为核心驱动力的创新型医药企业,专注于仿制药、改良型创新药、创新药的研发、生产及销售,并向客户提供自主研发技术成果转化、受托研发(CRO)、定制化生产和委托加工(CDMO)等一站式综合服务,核心业务主要包括医药研发与定制化生产业务和化学药制剂生产销售业务。2020年-2022年,公司营业收入分别为8139.50万元、1.479亿元和1.842亿元,净利润分别为1931.02万元、5153.65万元和7558.31万元。


从整个CRO行业的竞争格局来看,以药明康德、康龙化成为代表的少数全面综合型CRO公司占据行业龙头地位,规模远大于其他公司。虽然公司具备了从药学到临床CRO、从原料到制剂的CDMO的“四轮驱动”式综合服务能力,公司业务在快速发展,但与行业龙头企业相比,公司业务整体规模相对较小,业务范围及综合服务能力相对较弱。随着市场竞争加剧,公司存在业务规模相对较小、抗风险能力相对较弱的风险。


2020年-2022年,施美药业医药研发与定制化生产业务收入占比分别为18.81%、57.92%和51.68%,其中自主研发技术成果转化收入占比分别为8.22%、48.02%和38.09%。2022年公司营业收入为1.84亿元,净利润为0.76亿元,其中医药研发服务相关收入为0.95亿元,同比增长11.01%;化学药制剂相关收入为0.89亿元,同比增长42.88%。


报告期内,公司化学药制剂生产销售业务收入均来自于苯磺酸左氨氯地平片的生产和销售,分别实现收入6,608.33万元、6,223.64万元和8,892.07万元,占主营业务收入的比例分别为81.19%、42.08%和48.32%。


报告期内,施美药业主营业务毛利率分别为80.22%、81.79%和83.63%,其中医药研发与定制化生产业务毛利率为67.38%、81.60%与90.58%,远高于可比同行均值52.21%、48.41%和45.43%;化学药制剂生产销售业务毛利率为83.20%、82.05%和76.20%,高于可比同行均值66.86%、63.24%和57.95%。


销售费用中营销推广费用占比高


2020年-2022年,施美药业销售费用分别为2431万元、2260.50万元和2353.53万元,销售费用率分别为29.87%、15.28%和12.78%。其中营销推广费分别为2133.06万元、1948.81万元和1967.04万元,占销售费用的比例分别为87.74%、86.21%和83.58%。营销推广费主要包括学术推广费、市场调研费等,其中学术推广费主要包括开展区域性学术会议、科室会、培训宣导会等活动产生的相关支出,市场调研费主要包括竞品分析、政策动态分析及患者用药反馈收集等的活动产生的相关支出。


公司营销推广费主要来自化学药制剂生产销售业务,报告期内,公司营销推广费金额分别为2,133.06万元、1,948.81万元和1,967.04万元,金额较为平稳。公司营销推广费占化学药制剂生产销售业务收入比例分别为32.28%、31.31%和22.12%,2022年,公司营销推广费占化学药制剂生产销售业务收入的比例有所下降,主要系2022年,公司产品苯磺酸左氨氯地平片于浙江省集采独家中选后,公司化学药制剂生产销售业务收入较2021年大幅增加所致。


报告期内,施美药业销售返利金额分别为56.85万元、46.94万元和22.89万元,占当期化学药制剂生产销售业务收入的比例分别为0.86%、0.75%和0.26%,占比较低。